美国关税迫在眉睫,日本经济萎缩幅度超过预期

YinJi

美国关税迫在眉睫，日本经济萎缩幅度超过预期

2025 年 5 月 15 日，人们走过日本东京的一个会议厅。路透社/Issei Kato

概要：
实际GDP下降速度快于预期
消费持平，资本支出增长1.4%
出口疲软拖累经济增长
数据凸显经济复苏脆弱，令日本央行加息路径复杂化

东京 5 月 16 日（路透社）——周五公布的 3 月份季度数据显示，日本经济一年来首次出现萎缩，且萎缩速度快于预期，凸显出日本经济复苏的脆弱性，目前正受到美国总统唐纳德·特朗普贸易政策的威胁。

数据凸显了政策制定者面临的挑战，因为美国高额关税给出口型经济的前景蒙上了阴影，尤其是对支柱汽车行业而言。

政府初步数据显示，1-3 月实际国内生产总值 (GDP) 环比年率下降 0.7%，远高于市场预测的 0.2% 的降幅。

下降是由于私人消费停滞和出口下降，表明即使在特朗普于 4 月 2 日宣布全面实施“互惠”关税之前，经济就已经失去了海外需求的支持。

数据确实凸显了一些光明的方面，其中包括GDP增长率从去年第四季度的2.2%小幅上调至2.4%。

资本支出增长1.4%，高于预期，推动国内需求为GDP增长贡献0.7个百分点。

但总体而言，分析师对特朗普主导的全球贸易秩序变化导致的需求冲动减弱以及给前景带来的风险持谨慎态度。

“由于出口和消费疲软，日本经济缺乏增长动力。它很容易受到特朗普关税等冲击的影响，”第一生命经济研究所高级执行经济学家新家义树表示。

他表示：“这些数据可能会导致要求增加财政支出的呼声越来越高。”他补充说，第二季度经济可能再次萎缩，这取决于关税冲击何时加剧。

与上一季度相比，经济萎缩 0.2%，而市场预测为萎缩 0.1%。

这些图表描绘了日本的 GDP 及其组成部分随时间的变化

这些图表描绘了日本的 GDP 及其组成部分随时间的变化。

关税风险

日本经济再生担当大臣赤泽良圣表示，企业大幅加薪可能将支撑经济温和复苏，但也警告称前景存在风险。

我们是不是有点退缩了？

赤泽在GDP数据公布后的新闻发布会上表示：“我们必须警惕美国关税政策给经济带来的下行风险。持续的价格上涨对消费和家庭信心的打击也对经济增长构成风险。”

占日本经济产出一半以上的私人消费第一季度持平，而市场预测的增长为0.1%。

GDP平减指数表明企业能够转嫁成本上涨的程度，今年1至3月，该指数较上年同期上涨3.3%，连续第二个季度加速上涨。

但即使在特朗普关税的影响开始全面显现之前，外部需求也已导致 GDP 下降 0.8 个百分点，因为出口下降 0.6%，进口增长 2.9%。

特朗普对除加拿大、墨西哥和中国以外的所有国家征收10%的关税，同时对包括日本在内的许多主要贸易伙伴提高关税税率。除非日本能与美国达成协议，否则将从7月开始面临24%的关税税率。

华盛顿还对汽车、钢铁和铝征收25%的关税，对严重依赖对美汽车出口的日本经济造成巨大打击。

日本汽车制造商已经感受到了痛苦。

丰田汽车 (7203.T)，预计本财年利润将下降五分之一。马自达(7261.T)，由于美国贸易政策的不确定性，该公司推迟至 2026 年 3 月披露本年度盈利预测。

穆迪分析公司日本及前沿市场经济主管斯蒂芬·安格里克表示：“年初（GDP）的萎缩提醒人们日本经济的困境。关税带来的冲击和疲弱的国内经济势头将拖累未来几个季度的经济增长。”

黯淡的 GDP 数据可能会给首相石破茂带来压力，迫使其听从议员的要求，减税或制定新的经济刺激方案，不过赤泽表示，目前还没有这样的计划。

美国关税引发的全球贸易战也使日本央行在何时以及在何种程度上提高利率的决定变得复杂。

日本央行去年结束了长达十年的刺激计划，今年 1 月将利率上调至 0.5%，并表示如果温和的经济复苏能够使日本持续实现 2% 的通胀目标，央行准备继续提高借贷成本。

但由于担心特朗普引发的全球经济放缓，日本央行在4月30日至5月1日的政策会议上大幅下调了经济增长预期，并对其持续工资上涨将支撑消费和整体经济的观点产生了怀疑。

尽管中美贸易紧张局势的缓和给市场和政策制定者带来了一些安慰，但日本能否在与华盛顿的双边贸易谈判中赢得美国关税豁免仍存在不确定性。

“如果特朗普关税的影响相对较小，日本央行可能会在9月或10月再次加息。但如果关税对资本支出和出口造成严重打击，加息可能会被搁置，”农林中央金库首席经济学家南武志表示。